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  长白山中心区五处优质水源加持、德国威望水判定组织认证、省级企业技能中心的硬实力——手握这副“天胡”好牌，吉林泉阳泉股份有限公司（简称“‌泉阳泉‌”，股票代码：600189）本应在矿泉水商场一路所向无敌。

  近来，一则监管警示函，却让这家自带“水界贵族”光环的企业以另一种方法站到了聚光灯下——其累计诉讼涉案金额已达1.8亿元，但未及时发表。

  看似一般的信息揭露发表违规公告背面，藏着颇具挖苦的实践：这家手握尖端资源的公司，正面临着多线作战的困局。

  左手边，是主业矿泉水事务的稳健增加：2025年前三季度运营收入为10.22亿元，同比增加13.68%，总赢利为9547.72万元，同比增加31.94%，公司将其归功于“矿泉水销量同比增加”。新就任的管理层在成绩阐明会上信誓旦旦，对做强矿泉水主业“战略决计愈加坚决”。

  右手边，却是公司第三季度一口气计提了近1700万元的财物减值预备。其间包括两笔大额减值，一是合同财物减值预备989.69万元，二是针对应收账款计提1801.15万元坏账预备，减去转回的部分应收账款1245.76万元后，依然有555.39万元的计提坏账预备。此外，到2025年9月底高达9.57亿元的“合同财物”，就像一颗潜伏在财物负债表里的“地雷”，后续一旦更多账款收不回来，时间或许引爆新的减值。

  2025年前三季度，归属于上市公司股东的净赢利达2467.38万元，同比增加15.2%，但这并非来自主营事务的实质性增加，而是高度依靠政府补助、应收金钱减值预备转回等“一次性收益”，这类非经常性损益算计达2728.25万元，扣除后，其净赢利实践为-260.88万元。

  值得重视的是，公司盈余疲软的态势还在加重，仅2025年第三季度，公司扣非净赢利亏本便扩展至1257.18万元，中心事务的盈余才能继续承压。

  这种反差巨大的体现，本源在于公司的“副业”。泉阳泉并非一家朴实的饮品公司，还养着一头名为“园林工程”的“吞金兽”——泉阳泉全资子公司“姑苏工业园区园林绿化工程有限公司”，正是此次警示函的导火线。

  这头“吞金兽”的日常，便是四处承包工程，然后堕入“干活－检验－索债－申述－计提减值”的循环。泉阳泉12月18日发布的公告显现，公司及控股子公司到2024年1月8日接连12个月内产生的诉讼和裁定事项涉案数量为12起，涉案金额约为1.8亿元，其间大部分为园林公司的工程回款胶葛。公告还显现，即使部分案子已胜诉，相关回款也多存在周期长、资金占用多的问题，终究仍需经过计提减值腐蚀主业赢利。

  股民在股吧里戏弄：泉阳泉的财政部分或许比出售部分更忙。出售团队揣摩怎样把水卖到全国，而财政团队则在焦头烂额地核算，园林公司这回又得让整个集团报表丢失多少赢利。这可谓商业版的“一边输液，一边放血”。

  虽然头顶“中国名牌”“地舆标志维护产品”的光环，泉阳泉矿泉水的商场脚印，却总在长白山周边徜徉，难以跨过山海关。

  在成绩会上，投资者不由得喊话：“光靠咱们股东自己宣扬也不行啊！”这，戳中了泉阳泉的软肋。虽然公司表明“未来确有或许加大广告宣扬”，账本却诚实地显现，2025年前三季度出售费用不增反降，同比下滑2.49%。在快消品的江湖，这比如一名剑客高调宣称要闯荡江湖，却迟迟不愿磨炼自己的宝剑。

  更实践的问题是途径网络的缺失。当竞赛对手的产品遍布全国商超、便利店时，泉阳泉的“蓝色瓶身”在许多商场仍难觅踪影。这种途径的“隐形”，使其“中国名牌”之誉，难获“中国商场”之实。

  泉阳泉的新管理层喊出了“做强矿泉水主业”的标语，但对怎么处置拖后腿的非主业板块，仍停留在“研讨阶段”，并坦言“存在比较大不确定性”。在饮用包装水商场之间的竞赛白热化的当下，当别人在全力冲刺抢占商场占有率时，泉阳泉的全国化之路，却有点像它的水温——终年保持在8℃，透着一股“镇定”和“沉稳”。

  2025年12月19日，吉林证监局对泉阳泉的警示函准确指出，泉阳泉到2024年头的累计诉讼涉案金额已达1.8亿元，占公司净财物的10.93%。泉阳泉未按规则及时发表该事项，迟至2025年12月18日才发布公告。

  这不仅在投资者联系中划下信赖裂缝，更暴露出内部危险管控的严峻短板及信息揭露发表机制的失效。

  与此同时，股权的“高悬之剑”也令人侧目。泉阳泉12月3日的公告显现，持股5%以上的股东、董事赵志华，其累计质押股份占本身持股的份额高达86.92%。如此高份额的质押，好像一根紧绷的弦，为本就不稳定的运营远景再添变数。

  更深入的变化在于公司管理架构的调整。2025年9月，完成了董事会、管理层的全面换届，推举程宇为公司董事长，并聘任王怀波为公司CEO、高世勇为公司董事会秘书。新管理层能否在公司战略转型期有用履职，并在“磨合”中保证新架构的有用运转和监督，仍有待商场继续调查。

  资本商场的点评往往是严酷的。到12月30日，泉阳泉的总市值为49.28亿元，在软饮料职业中排名相对靠后。

  这瓶来自长白山下的好水，能否真实流向全国顾客的餐桌，其要害还在于董事会能否治好“内讧”、打通“途径”、筑牢“风控”。（吴芃）

  我是在南边作业的吉林白山人，我本着对家园的信赖，期望家园渐渐的变好的心态，买了从小喝到大的泉阳泉，持股一年半，亏的乌烟瘴气。 我对东北老家企业的运营管理才能和商业嗅觉把控才能十分绝望。 这样放在全世界都是尖端的矿泉水资源，假如给到南边的企业，市值早就起飞了，东北人真是把黄金当成粑粑啊，心痛成死灰[悲伤][悲伤]

  能守好吉林省便是最大的成功了，别好大喜功，一个国企做到这样就适当的不错了。看看娃哈哈的结局吧。绝不能把一个企业和一个人绑缚在一起。

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